상품시황

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: 골드, 박스권 장세 계속되며 보합 마감

-금일 골드는 시장 참여자들이 미국 GDP 발표를 앞두고 신중한 움직임을 보이는 탓에 보합 마감

-코메르츠방크 "우리는 금요일 발표 예정인 2월 미국 PCE 디플레이터가 여전히 인플레이션 압력이 높다고 나올 것이라 전망한다. 이 시나리오라면 골드 가격은 최근의 상승폭을 반납할 가능성이 있다. 특히 ETF 투자자들은 금 가격의 추가 강세에 회의적인 모습인데, 지난주 중반부터 순자산 유출이 관측되고 있다"라고 언급

-한편, 연준이 1월과 2월의 인플레이션 재상승 지표에도 불구하고 6월부터 금리 인하를 시작할 것이라는 믿음이 유지되는 한 골드 가격이 단기적 하락세가 있을지언정 대세적인 추세는 상승으로 보는 게 맞는다는 의견이 다수

-FXSTREET "기술적 지표들이 극도의 과매수를 나타내다가 점차 해소되며 골드가 가파른 되돌림을 보여주었으나, 골드 가격과 기술적 지표들 모두 반등하며 상승 추세 재개를 기다리고 있다. 추가적인 조정이 있을지언정 20일 지수 이동평균선인 1 트로이온스당 2145불 선에서 저점 매수세가 유입될 가능성이 높다"라며 조정은 곧 매수 기회라고 언급

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달러/원 환율

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: 위안화 내재 변동성이 말해주는 것

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27일 달러-원 환율은 1,340원대를 중심으로 거래될 것으로 예상된다. 이날 달러-원은 간밤 달러 상승과 위험선호 위축 등을 반영해 상승 출발할 수 있다. 뉴욕 장 마감 무렵 달러인덱스는 104.308로, 전장 대비 0.08% 상승했다. 전 거래일 서울 외환시장 마감 무렵보다는 0.18% 올랐다. 달러는 지난주 금요일 고점에서 조정을 거친 후 분기 말과 연휴 전 거래에서 매수세가 유입하며 상승했다. 미국 2월 내구재와 근원 내구재 수주는 예상치와 전달치를 웃돌았다. 항공기를 제외한 비국방 자본재 수주도 기대치와 전달치를 상회했다.

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이 같은 지표는 연방준비제도(Fed ·연준)의 금리 인상으로 어려움을 겪었던 제조업이 다시 회복될 수 있다는 점을 시사했다. 3월 콘퍼런스보드 소비자신뢰지수는 예상치를 밑돌았으나 전달치와 엇비슷했다. 콘퍼런스보드는 경기 침체 우려가 계속 줄어들고 있다고 설명했다. 이 때문에 시장 참가자는 인플레이션이 상승하고 경제성장이 강세를 유지하면 연준이 예상대로 올해 세 차례 금리를 인하할 수 있을지 고심했다. 시장 참가자는 미국 경제 균열의 징후를 찾고 있으나 간밤 미국 경제지표는 이를 보여주지 않은 것으로 판단됐다.

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이 같은 재료는 이날 달러-원에 상방 압력을 더할 수 있다. 이에 따라 이날 달러-원은 1,340원대 안착을 시도할 수 있다. 국내 증시가 간밤 뉴욕 증시 하락을 따라 부진하면 달러-원 상승세를 자극할 수 있다. 이에 달러-원이 장중 상승폭을 키우면 다시 연고점(1,346.70원)을 위협할 수도 있다. 간밤 뉴욕 증시는 엔비디아 등 기술주 부진 속에서 하락했다. 다우 존스 30산업 평균 지수는 전장보다 0.08% 하락했다. S&P 500지수와 나스닥지수는 각각 0.28%, 0.42% 내렸다.

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수급상 결제수요 등 추격 매수세가 유입하면 달러-원 상승세를 뒷받침할 수 있다. 다만 월말 네고 등 매도 물량이 나오면 달러-원 상단을 제한할 수 있다. 달러-원 1,340원대에서 네고가 우위를 보였던 만큼 달러-원 상승세에 제동이 걸릴 수 있다. 또 달러-원 상단 경계감도 원화 약세를 제한할 수 있다. 외환당국의 미세조정 경계감도 점차 짙어질 수 있다.

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이날 시장은 장중 수급과 증시, 아시아 통화를 주시할 수 있다. 간밤 역외 달러-위안은 전장 대비 0.05% 하락했다. 전장 서울 환시 마감 대비로는 0.06% 상승했다. 전날 아시아장에서 중국 인민은행은 달러-위안 기준환율을 이전보다 53핍 낮게 고시했다. 지난주 금요일 위안화 절하 고시 이후 이틀 연속 절상 고시에 나섰다. 또 전날 달러-위안 기준환율은 예상치보다 1천94핍 낮았다. 이에 시장은 중국 당국의 위안화 안정 의지를 확인했다.

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또 최근 역외 위안화 유동성도 타이트한 조짐을 보였다. 지난주 위안화 가치가 급락한 후 역외 위안화 차입 금리 1주일 물은 지난 22일 2.89076%에서 25일 3.71182%, 26일 3.66439%로 상승세다. 오버나이트 물도 지난 22일 2.96909%에서 26일 4.28258%로 올랐다. 중국 당국은 지난해 통화 약세를 방어하는 과정에서도 역외 위안화 유동성을 타이트하게 조성했다. 하지만 이 과정에서 부작용도 있었다. 역외 조달금리가 오른 탓에 중국 본토 증시에서 외국인의 주식 투자가 감소했다.

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또 외국인의 중국 채권 투자도 위축됐다. 역외 위안화 차입 금리가 상승해 외국인의 환헤지 후 채권수익률이 낮아지기 때문이다. 이 때문에 중국 당국은 역외 위안화 유동성을 계속 타이트하게 만들기 힘들 수 있다. 최근 이 같은 중국 당국의 통화 약세 방어에도 위안화는 약세 압력에 취약한 것으로 평가됐다. 미중 금리차가 큰 상황에서 중국의 통화완화 기대가 여전한 탓이다. 또 중국 역내 위안화와 역외 위안화 간 격차가 커서 역내 위안화가 평가절하 압력을 받는 것으로 진단됐다.

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이에 투자자는 위안화 가치 하락에 대비하기 위해 파생상품을 찾고 있다. 다만 통화옵션 시장에서 위안화 내재 변동성은 최근 하락하고 있다. 이는 지난주 금요일처럼 위안화가 변동성을 키울 것으로 시장이 예상하지 않는다는 의미로 해석됐다.

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간밤 달러-엔은 전장 대비 0.10% 올랐다. 전장 서울 환시 마감 대비로는 0.14% 상승했다. 전날 아시아장에서도 일본 외환당국의 구두개입성 발언이 나왔다. 그럼에도 엔화 가치는 하락했다. 그럼에도 시장은 달러-엔이 152엔 또는 153엔까지 상승하면 일본 당국이 개입할 수 있다고 경계했다. 이 때문에 달러-엔이 151.50 수준에서 갇혀 있는 것으로 진단됐다.

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이날 오전장 중 중국 1~2월 산업 이익과 호주 2월 소비자물가가 발표된다.

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뉴욕 차액결제선물환(NDF) 시장에서 달러-원 1개월 물은 지난밤 1,341.50원(MID)에 최종 호가됐다. 최근 1개월 물 스와프포인트(-2.30원)를 고려하면 전장 서울 외환시장 현물환 종가(1,339.50원) 대비 4.30원 오른 셈이다.