상품시황

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: 골드 가격, FOMC 회의록 발표를 앞두고 보합세

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- FED의 금리 인하에 대한 기대감이 지속되는 가운데 금리와 반대되는 성격을 가진 골드 가격은 여전히 상승 추세 속에 있음. CME FED WATCH에 따르면 3월 금리 인하 가능성은 여전히 70%에 육박.

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- 하지만, 현지시간 기준 1월 4일 04시에 발표될 FOMC 회의록에 대한 경계감에 투자자들은 큰 움직임을 보이고 있지 않음. 회의록 내용과 더불어 추후 발표될 물가, 고용지표들에 의해 시장 움직임이 결정될 것으로 보임.

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- ICE DOLLAR INDEX는 102 근처까지 상승, 미 10년째 수익률은 3.97%까지 상승하는 모습을 보였고, 나스닥 지수는 차익실현 매도세에 의해 1% 넘게 하락.

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- FXSTREET, "기술적 관점에서 지난 수요일에 기록된 $2,077-2,078 부근의 종가는 $2,088선까지의 상승 앞에 저항선으로 작용하고 있다고 보인다. 하방으로는 $2,060-2,058선이 지지해 주고 있으며, 이를 관통해 하락한다면 $2,040 부근까지 하락할 수 있다."

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달러/원 환율

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: 금리 인하 기대 축소 때문만은 아니다

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3일 달러-원 환율은 1,310원대 초반을 중심으로 등락할 것으로 예상된다. 이날 달러-원은 간밤 달러 강세 등을 반영해 상승 출발할 것으로 보인다. 간밤 뉴욕 장 마감 무렵 달러인덱스는 102.229로, 전장 대비 0.90% 올랐다. 전장 서울 환시 마감 무렵보다는 0.77% 상승했다. 시장이 연방준비제도(Fed ·연준) 금리 인하 기대치를 일부 축소하면서 미국채 수익률이 상승했고 달러인덱스도 올랐다. 또 단기 차익실현 거래도 달러 상승을 뒷받침했다. 앞서 지난달 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 미국채 수익률이 급락했고 위험선호도가 치솟았다. 이 과정에서 달러는 과매도 상태가 된 것으로 진단됐다. 시장 참가자는 지난 연말에 시장이 너무 앞서나갔다며 간밤 이런 움직임이 일부 되돌려졌다고 진단했다. 이 같은 재료는 이날 역외 매수심리를 자극하고 달러-원에 상방 압력을 더할 수 있다. 이에 따라 이날 달러-원은 1,310원대 안착을 시도할 수 있다. 간밤 뉴욕 증시를 따라 국내 증시가 하락하면 달러-원 상승세를 부추길 수 있다. 뉴욕 증시는 나스닥을 중심으로 하락했다. 뉴욕 증시에서 연준의 금리 인하 기대가 일부 꺾였고 경제가 연착륙할 수 있다는 낙관론도 다소 힘을 잃었다. 이 같은 위험선호 위축은 원화에 긍정적이지 않다. 다우 존스 30산업 평균 지수는 전장보다 0.07% 올랐다. 스탠더드 앤드푸어스(S&P) 500지수와 나스닥지수는 각각 0.57%, 1.63% 내렸다. 수급상 수입업체 결제수요 등 추격 매수세는 달러-원 상승세를 뒷받침할 수 있다. 다만 수출업체 네고 등 매도 물량은 달러-원 상단을 제한할 수 있다. 전날 달러-원이 두 자릿수 상승폭을 기록한 가운데 네고가 우위를 보였다. 또 시장의 연준 금리 인하 기대치가 일부 조정됐으나 시장은 여전히 올해 3월에 연준이 금리를 인하할 것으로 내다봤다. 일부 시장 참가자는 이 같은 기대가 달러를 취약한 상태로 만들 수 있다고 진단했다.

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◇ 달러 단기자금시장 스트레스와 韓 부동산 우려

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전날 아시아장부터 달러는 반등했고 달러-원도 올랐다. 시장의 연준 금리 인하 기대치 일부 축소, 달러 약세 되돌림, 홍해 긴장 등 지정학 위험 등이 그 원인으로 거론됐다. 눈에 띄는 분석은 달러 단기자금시장 스트레스다. 지난해 10월 말과 11월 말에 이어 12월 말에도 레포금리 스파이크(급등)가 나타난 탓이다. 연말 계절적 특성을 감안하더라도 가벼이 넘길 사안이 아닌 것으로 평가됐다. 실효 연방기금금리와 익일물 레포금리 간 스프레드도 추세적으로 상승하고 있다. 시장 참가자는 이런 달러 단기자금시장 스트레스 징후가 커지면 달러-원이 상방 압력을 받을 수 있다고 진단했다. 전날 달러-원 상승에도 일부 영향을 끼친 것으로 보고 있다. 간밤에도 이 같은 우려가 이어졌다. 뉴욕채권시장은 지난주 무위험 금리(Secured Overnight Financing Rate · SOFR)가 5.4%로, 2018년 도입 이후 최고치를 기록한 점에 주목했다.(첫 번째 차트) 미국채 금리가 하락했음에도 초단기 자금조달 금리가 오르자 시장은 유동성 위험을 경계했다. 또 주목할 점은 JP 모건이 부동산 익스포저(위험노출액)로 우리나라 일부 금융사와 개발업체의 부실 위험을 경고했다는 점이다. 이에 전날 일부 은행과 건설사 주가가 하락했다. 일부 건설사 채권 가격도 큰 폭으로 하락했다. 이 때문에 시장 참가자는 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 우려가 원화 약세를 계속 자극할지 주시했다. 뉴욕 차액결제선물환(NDF) 시장에서 달러-원 1개월 물은 지난밤 1,307.70원(MID)에 최종 호가됐다. 최근 1개월 물 스와프포인트(-2.35원)를 고려하면 전장 서울 외환시장 현물환 종가(1,300.40원) 대비 9.65원 오른 셈이다.